Учет инвестиций в акции
Учет инвестиций в акции
Страница 40

где: Pn — цена акции в конце периода л, когда инвестор планирует продать ее.

В данной формуле, как и в первой, сложность возникает как с про­гнозированием дивидендов, так и с прогнозированием цены будущей продажи акции.

Простейшая модель прогнозирования дивидендов предполагает, что они будут расти с постоянным темпом. Тогда дивиденд для лю­бого года можно рассчитать по формуле:

Div,= Divo(l + g)1.

где: div0 — дивиденд за текущий год (т.е. уже известный дивиденд).

g — темп прироста дивиденда.

Темп прироста дивиденда определяют на основе данных по вы­плате дивидендов за предыдущие годы. Наиболее просто сделать это по принципу средней геометрической, т.е. взять отношение дивиденда за последний известный период к дивиденду за первоначальный пе­риод и извлечь корень степени, соответствующий количеству рас­сматриваемых периодов и вычесть единицу, а именно:

Темп прироста дивиденда также можно определить на основе тем­па прироста прибыли компании, если коэффициент выплаты диви­дендов (отношение суммы дивидендов к полученной прибыли) оста­ется величиной постоянной. Тогда темп прироста прибыли компании равен темпу прироста дивидендов. Для крупных компаний коэффи­циент выплаты дивидендов будет величиной более или менее устой­чивой на протяжении относительно длительных периодов времени.

Более удобно определять курсовую стоимость по формуле (106):

где: Div1 — дивиденд будущего года; его можно определить по фор­муле (105).

Формула (106) выведена для следующих условий: предполагается, что дивиденд растет с постоянным темпом и r > g.

Пример.

За истекший год дивиденд составил 200 руб. на акцию, темп при­роста дивиденда равен 5%, ставка дисконтирования составляет 25%. Определить курсовую стоимость акции.

Решение.

Уровень доходов и величина дивидендов акционерного общества может изменяться в связи с тем, что после активного роста оно может перейти в стадию зрелой компании. Если инвестор полагает, что на­чиная с некоторого момента времени компания вступит в новую фазу

развития, он может учесть данный факт при определении цены акции Данное условие можно представить следующей формулой:

Страницы: 36 37 38 39 40 41 42 43 44

ФУЛЛА , в скандинавской мифологии богиня, прислужница Фригг, представлялась как прекрасная дева с распущенными волосами и золотой повязкой на голове.

КОМИ НАУЧНЫЙ ЦЕНТР Уральского отделения РАН , создан в 1988 на базе Коми филиала АН (1949, ведет историю с 1944). Президиум в Сыктывкаре. 7 научных учреждений.

ДЕТРИТ (от лат . detritus - истертый), 1) мелкие частицы органического или частично минерализованного вещества, взвешенные в толще воды или осевшие на дно водоема. Детрит образуется из отмерших растений и животных и их выделений; в нем живут микроорганизмы. Детрит служит пищей животным детритофагам. 2) В медицине - продукт распада тканей. Детрит оспенный - соскоб оспенных пузырьков с кожи искусственно зараженного животного для приготовления оспенной вакцины.

Copyright © 2019 www.accountingstudy.ru