Учет инвестиций в акции
Учет инвестиций в акции
Страница 40

где: Pn — цена акции в конце периода л, когда инвестор планирует продать ее.

В данной формуле, как и в первой, сложность возникает как с про­гнозированием дивидендов, так и с прогнозированием цены будущей продажи акции.

Простейшая модель прогнозирования дивидендов предполагает, что они будут расти с постоянным темпом. Тогда дивиденд для лю­бого года можно рассчитать по формуле:

Div,= Divo(l + g)1.

где: div0 — дивиденд за текущий год (т.е. уже известный дивиденд).

g — темп прироста дивиденда.

Темп прироста дивиденда определяют на основе данных по вы­плате дивидендов за предыдущие годы. Наиболее просто сделать это по принципу средней геометрической, т.е. взять отношение дивиденда за последний известный период к дивиденду за первоначальный пе­риод и извлечь корень степени, соответствующий количеству рас­сматриваемых периодов и вычесть единицу, а именно:

Темп прироста дивиденда также можно определить на основе тем­па прироста прибыли компании, если коэффициент выплаты диви­дендов (отношение суммы дивидендов к полученной прибыли) оста­ется величиной постоянной. Тогда темп прироста прибыли компании равен темпу прироста дивидендов. Для крупных компаний коэффи­циент выплаты дивидендов будет величиной более или менее устой­чивой на протяжении относительно длительных периодов времени.

Более удобно определять курсовую стоимость по формуле (106):

где: Div1 — дивиденд будущего года; его можно определить по фор­муле (105).

Формула (106) выведена для следующих условий: предполагается, что дивиденд растет с постоянным темпом и r > g.

Пример.

За истекший год дивиденд составил 200 руб. на акцию, темп при­роста дивиденда равен 5%, ставка дисконтирования составляет 25%. Определить курсовую стоимость акции.

Решение.

Уровень доходов и величина дивидендов акционерного общества может изменяться в связи с тем, что после активного роста оно может перейти в стадию зрелой компании. Если инвестор полагает, что на­чиная с некоторого момента времени компания вступит в новую фазу

развития, он может учесть данный факт при определении цены акции Данное условие можно представить следующей формулой:

Страницы: 36 37 38 39 40 41 42 43 44

КУБАНИН Михаил Ильич (1898-1941) , экономист-аграрник, доктор экономических наук (1935). Занимался проблемами социально-экономического развития сельского хозяйства СССР в переходный период; впервые рассчитал соотношение производительности труда в сельском хозяйстве СССР и капиталистических стран (США и др.) в 30-х гг. Репрессирован; реабилитирован посмертно.

ВЕРМИКУЛИТ , минерал группы гидрослюд подкласса слоистых силикатов с приблизительной формулой (Mg, Fe2+, Fe3+)3(OH)2[(Si, Al)4O10]4H2O. Примеси Ca, Ni. Золотисто-желтые или бурые чешуйчатые агрегаты, реже кристаллы. Твердость 1-1,5; плотность 2,4-2,7 г/см3. При нагревании до 900-1000 °С вспучивается, увеличиваясь в объеме в 20-30 раз. Гидротермальный и гипергенный. Теплоизоляционный, звукопоглощающий материал, заполнитель легких бетонов и др.

РЕУТОВ , город (с 1940) в Российской Федерации, Московская обл. Железнодорожный узел. 69,6 тыс. жителей (1993). Текстильные предприятия; НПО автоматизированных систем управления технологическими процессами и др.

Copyright © 2022 www.accountingstudy.ru