где: g1 — темп прироста дивиденда за первый период, который будет продолжаться п лет;
g2 — темп прироста дивиденда за последующие годы;
Divo — объявленный дивиденд за истекший год;
r — ставка дисконтирования,
Если компания выплачивает одинаковые дивиденды, то цена акции, определяется по формуле:
Как следует из приведенных формул, ключевым элементом при оценке стоимости акции является величина дивиденда. В то же время компании роста могут не выплачивать дивиденды. Каким же образом оценить курс их акций. В теории делается допущение: если акционерное общество не выплачивает дивиденды, то этот период завершится с вступлением ее в фазу зрелости, когда окончится ее экстенсивный рост. После этого она начнет выплачивать дивиденды. Поэтому инвестор должен определить момент времени, когда будет выплачен первый дивиденд и его величину, и подставить полученные цифры в формулу:
где: Divn — первый дивиденд, который, как полагает инвестор, акционерное общество выплатит в /г-ом году.
Пример.
Вкладчик прогнозирует, что через пять лет акционерное общество выплатит дивиденд на акцию в 500 руб., ставка дисконтирования равна 30%, темп прироста прибыли компании составляет 10%. Определить курсовую стоимость акции.
Она равна:
Определение доходности акции.
Принимая решение купить акцию на определенный период времени инвестору необходимо оценить доходность от его операции. Аналогичным образом, после завершения операции следует оценить ее тактическую доходность. Доходность операции с акцией, которая занимает несколько лет. можно ориентировочно определить по формуле:
где; r—доходность от операции с акцией;
Ps -цена продажи акции;
Рp — цена покупки акции;
/);-1/ _ средний дивиденд за п лет (он определяется как среднее арифметическое);
п — число лет от покупки до продажи акции.
Пример.
Инвестор купил акцию за 2тыс. руб. и продал через три года за З тыс. руб.; за первый год ему выплатили дивиденд в размере 100 руб., за второй — 150 руб., за третий — 200 руб. Определить доходность операции вкладчика.
Решение.
Средний дивиденд за три года равен:
Доходность операции составила:
Если покупка и продажа акции происходят в рамках года, то доходность операции можно определить по формуле:
где: / — число дней с момента покупки до продажи акции. (Если за прошедший период времени дивиденд на акцию не выплачивался, то °н исключается из формулы).
В приведенных выше формулах мы не учитывали ни налоговых платежей, ни комиссионных. Данную корректировку несложно сделать по аналогии с формулами для облигаций.
Нововведения в учете ценных бумаг.
Книга учета ценных бумаг.
Новым требованием к учету ценных бумаг согласно приказу Минфина России от 15 января 1997г. №2, является обязательное ведение Книги учета ценных бумаг. Все ценные бумаги, хранящиеся в организации, должны быть описаны в Книге учета.
ШРЕНК Леопольд Иванович (1826-94) , российский этнограф и зоогеограф, академик Петербургской АН (1863). Основная работа о коренных народах Амурского кр.
ЗЕФИРОВ Алексей Петрович (1907-79) , российский химик-неорганик и металлург, член-корреспондент АН СССР (1968). Основные труды по редким и благородным металлам. Ленинская премия (1965), Государственная премия СССР (1978).
ШУВАЛОВ Владимир Анатольевич (р . 1943), российский биохимик, член-корреспондент РАН (1991). Исследования по молекулярным основам продуктивности фотосинтеза, в т. ч. механизмам взаимодействия хлорофилла и белков в растениях.